收益分配机制

核心设计：恒定 $1.00 + 新增代币空投#

USDBOND 的收益分配采用恒定 NAV + 新增 USDB 空投模式。每枚 USDB 始终锚定 $1.00，国债利息不改变代币价格，而是通过每日铸造新 USDB 代币并空投至合格持有人钱包来实现收益分配。

这意味着 USDB 不采用以下任何一种常见模式：

与 Franklin Templeton BENJI 的一致性#

USDBOND 的机制设计与 BENJI 完全一致：

• BENJI 通过每日铸造新 BENJI 代币并直接空投至股东钱包的方式分配收益，而非通过 NAV 变化。
• BENJI 的每日链上股息分配全年 365 天运行，包括周末和假日。
• BENJI 的收益按秒级在代币转账时累积。
• BENJI 是当前唯一实现全年 365 天每日链上股息分配能力的代币化货币市场基金。

WisdomTree 的 WTGXX 也推出了连续股息应计功能，使份额能够根据每个已验证钱包持有代币的时间长度来分配每日收入，利用区块链时间戳追踪日内转账。

365 天连续运行的三个前提#

传统货币市场基金的分红通常在工作日进行。USDBOND 的设计目标是全年 365 天每日分配，包括周末和假日。这要求以下三个机制同时成立：

空投计算公式#

每日空投的 USDB 数量按下式计算：

每日空投 USDBᵢ = 持有 USDBᵢ × (当日基金净收入 ÷ 基金总流通份额) × (1 − 管理费率)

公式中各项的含义：

收益测算示例#

以当前短期美国国债收益率约 3.5%、管理费率 0.15% 年化计算：

持有 USDT 或 USDC 的同期收益为 0%。上表为按固定收益率测算的示意，实际收益随国债收益率与基金净收入每日变动，不构成收益承诺。

合格持有人的定义#

空投的合格用户是空投时合格的 USDB 持有地址。 资格以快照时点的状态为准，而非以申购时点或持有历史长度为准。

快照时点#

每日 UTC 00:00（或协议治理确定的其他固定时点）对链上 USDB 持有地址进行快照。

合格条件#

地址须同时满足以下全部条件：

1. 已在转让代理处完成 KYC/AML 验证并被纳入白名单。
2. 在快照时点持有 USDB 代币余额（余额 > 0）。
3. 不处于锁定期、冻结状态或制裁名单中。
4. 不位于受限制司法管辖区。

不合格地址的处理#

未通过 KYC 的钱包地址、受制裁地址、以及协议治理明确排除的地址不具备空投资格。不合格地址持有的 USDB 仍可赎回本金（$1.00/枚），但不获得收益空投。

为什么这样设计：USDB 是 1940 年《投资公司法》下的注册投资公司份额，属于证券。收益分配只能面向已完成 KYC/AML 验证的合格持有人，这是证券法合规架构的组成部分，而不是可选的运营策略。

空投的执行流程#

每日空投由链下收益计算与链上执行协同完成，共五个步骤：

空投通过批量转账或 Merkle 分发方式执行，以优化 gas 成本。

智能合约接口#

function dailySnapshot() external onlyOperator {
    // 在 UTC 00:00 记录合格地址余额
    // 生成快照数据，供空投使用
}

function mintAndAirdrop(uint256 dailyYield, bytes32 snapshotRoot) external onlyOperator {
    // 铸造新 USDB 至分配池
    // 按快照数据批量空投至合格地址
}

function isEligible(address account) public view returns (bool) {
    // 检查地址是否在白名单中
    // 检查地址是否受制裁
    // 检查地址是否在限制辖区
}

空投执行风险#

每日空投依赖链下收益计算与链上执行的协调。预言机延迟、数据偏差或快照时点的技术故障可能导致空投数量不准确或分配失败。 空投合约须经过第三方安全审计。完整的风险清单见风险因素页面。

常见问题#